在郝茜看来,“不是所有的并购都能达到1+1大于2的效果。”因为在对赌协议基础上,投资方必然会绑定原有的经营者。中投顾问文化行业研究员蔡灵表示,“收购后,上市公司一般会派一些高层到影视公司去参与决策,如果双方磨合不好,就会导致影视公司中原有核心人物跳槽。”因此,如果整合得好,上市公司能够给目标公司带来资金支持继续发展,如果整合不好,双方极有可能互相拖累,共同走向下坡路了。
但留给业界的一个问题是,原本就是二三线的公司,难道真会因为换了一个股东,多了些资金就跻身一线。而在创业者套现之后,是否还保持着过往的斗志与勤奋,更是有待观察。
“A股市场的这颗深水炸弹将来一定会被引爆。”王冉表示。目前的并购公司大多鱼龙混杂,并不具备持续盈利的能力,因此未来必将因为满足不了业绩对赌需求而衍生出各种市场乱象。届时,大家方才对这个板块进行重新的价值评估。“将来A股会形成两极分化,大的平台性公司有机会通过整合布局把自己真正木秀于林,成为传媒巨舰,而更多的影视公司会维持很低的市值,在50亿人民币以内。这些公司将来还会继续被整合,或者有些就不了了之。”
在王冉看来,目前这个失去平衡性的阶段只是行业的“过渡性状态”。